中金发布斟酌叙述称，斟酌柠萌影视（09857）本色上线不细则性和资本用度刚性，下调2023/2024年Non-IFRS净利润25.5%/44.9%至2.41/3.00亿元。保管跑赢行业评级，轮廓斟酌盈利预测下妥洽行业估值核心上移，下调见识价24.2%至10港元，对应13.5/10.9倍2023/2024年Non-IFRS P/E彩票色碟，潜在27.1%上行空间。现价交往于10.6/8.6倍2023/2024年Non-IFRS P/E。

　　公司现状：

　　近期，柠萌影视剧集《一念关山》在爱奇艺热播，凭证云合数据，其单日最高播放市占率达9.9%，再次考证柠萌影视杰作剧集制作才略。公司亦在近期发布2024年度剧集片单，要点布局“实际万象”、“悬疑世相”、“都市言情”、“古装钜制”、“改革∞”五大赛谈，品类进一步拓展。

　　▍中金主要不雅点如下：

　　本色储备丰富，多元赛谈王人头并进。

　　2023年公司3部剧集《爱情辛勤》《问心》《一念关山》已继续播出，但数目较此前预期略少。料到2024年，“都市言情类”《你也有今天》《半熟男女》均于2023年8月结束。公司盘算推算或在2024年鼓励“古装钜制”类《子夜归》、“悬疑世相”类《猎罪图鉴2》和悬疑类剧集《进口呼唤》。

　　公司关于多元题材剧集的储备丰富，公司料到《月明沉》《轧戏》《宝庆里》《书卷一梦》《交锋》《小三居》《一念江南》《三十辛勤2》《今天是太阳雨》亦有望在2024年开机。公司盘算推算从此前的年产100~150集，普及到畴前3年从年产200集到年播200集的进阶。

　　柠萌影视杰作剧集制作才略隆起，剧集盘算推算布局完善，本色亦有望捏续改革迭代。

　　捏续鼓励剧集出海，泰版《三十辛勤》已发布首支预报。

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　　12月7日，柠萌海外皮新加坡亚洲电视论坛节现场亦发布2024年海外片单16部作品，同期初度公布泰版《三十辛勤》的演员威望，并发布泰版《三十辛勤》首支预报。公司亦盘算推算改编《猎罪图鉴》泰版，现在正在建立中。提议捏续眷注，柠萌影视剧集出海后劲。

　　延迟本色制作上风，微短剧开采新增长点。

　　凭证公司公告，2023年头，公司微短剧《二十九》领跑微短剧春节档，在抖音平台正片播放量超8亿次，集均播放量超4，000万次，有关话题全站总播放量达14.5亿次。《二十九》第二季上线后立即登上微短剧最热榜TOP1；《流量背后》不雅影东谈主次达1.7亿东谈主次，最高单集播放量超2.8亿次，聚合4周占据微短剧最热榜TOP1。

2023年，一种新型旅游方式“特种兵式旅游”在年轻人中走红。“行走”，对于每个人而言，确实饱含着独有的意义和力量。从在长辈口中聆听藏族神话故事，到书写康巴藏族末代土司的故事《尘埃落定》，成为当时最年轻的茅盾文学奖得主，行走与写作是著名作家阿来的宿命。多年来，阿来用脚和笔丈量世界，新作《西高地行记》是他在行走中沉吟思考的生动记录。他始终认为，“旅游，观赏，是一个过程，一个逐渐抵达、逼近和深入的过程。这既是在内省中升华，也是在地理上逐渐接近。所以，我愿意把如何到达的过程写出来，这才是完整的旅游。”在四川、西藏、云南、贵州、甘肃等广袤大地上，阿来寻踪文化、歌唱庄严、抵达民间……

　　料到2024年，料到公司或推出更多题材的微短剧，提议眷注后续微短剧产能开释增量。

　　风险

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　　本色上线本事及发达不细则性，行业竞争加重，流动性风险。

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